本周鋅價市場偏強運行。美降息預期穩固但美指上行施壓,隔周倫鋅微跌0.1%;國內鋅市需求復蘇滯后,后市基本面博弈與宏觀樂觀氛圍交織,中美貿易談判進展順利助燃風險情緒,隔夜倫鋅收漲1.29%;期價重心上移,現貨跟漲,北方冬儲啟動及新能源需求強勁支撐,油價三連跌對沖美指下行支撐,隔夜倫鋅微跌0.07%;中美經貿利好與降息預期主導走勢,但國內交投冷清、庫存累積施壓,國際油價上行與本月降息落地共振,隔夜倫鋅收漲0.44%;國內鋅礦加工費見頂回落,下游剛需采購為主,外強內弱格局持續。
行業資訊:結合2025年全球礦業市場的真實格局不難發現,紫金礦業的高增長更像是一場依賴金價紅利與并購短期效應的“紙面狂歡”。其在成本控制、核心資產運營、盈利質量等關鍵維度暴露的問題,不僅與2024年業績公告中“成本曲線領先”的表述形成刺眼反差,更預示著若大宗商品價格周期逆轉,高負債運營的礦企將面臨盈利懸崖。
鋅業股份公告稱,公司前三季度營業收入為136.89億元,同比增長19.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5142.07萬元,同比增長1110.26%。
截止10月27日LME鋅庫存為37050,較上周庫存下調275噸。本周鋅精礦港口存227萬噸,環比減少0.7萬噸。港口未出現壓港現象,預計下周庫存或上周減少。
后市預測:宏觀方面,盡管由于美國政府停擺,美國部分關鍵宏觀數據難以及時獲得,但近幾周美國官員們的一系列表態顯示,短期內利率下調的概率很高,本周五美國勞工統計局即將公布延期的9月CPI數據,市場預計9月CPI環比上漲0.33%,同比漲幅達3.02%,此外美聯儲將于10月28日至29日召開聯邦公開市場委員會會議,目前市場普遍預計繼9月降息之后,美聯儲還將再降息25個基點,以支撐不斷走弱的就業市場。目前國內鋅冶煉廠原料庫存偏低,河南、甘肅、陜西、四川等地區采購積極性較高,湖南、云南大廠亦陸續補庫存。北方礦山冬季停產在即,全國國產礦供給形勢緊張。短期看鋅精礦的供需矛盾或繼續擴大,煉廠年底開工保持高位下,國產礦的采購需求強勁,加工費預計仍有下行空間。預計下周鋅價市場或區間震蕩。
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