本周鋅價市場先抑后揚。美政府停擺延續疊加美指走強壓制，隔周倫鋅跌0.86%;國內鋅錠社庫持續累積，供應過剩格局短期難改，鋅市采購情緒偏弱，美股全線上揚與中國生產數據強勁提振金屬板塊，隔夜倫鋅收漲1.14%;國內新能源等產業穩好，疊加冬儲臨近及出口預期，倫鋅庫存枯竭引發逼倉，隔夜倫鋅漲逾1%;LME溢價飆升加劇現貨升水，提振鋅價并帶動國內反彈，但國內庫存累積施壓，油價暴漲超3%提振風險偏好，倫鋅三連漲0.87%;國內鍍鋅、壓鑄鋅開工率微升，北方冬儲開啟疊加新能源汽車產銷亮眼。

行業資訊：鋅業股份近年來全球金屬冶煉產能持續擴張，國內有色金屬產能持續釋放，鋅、銅精礦加工費持續低位運行，公司無自有礦山，公司所需原料全部外購，導致公司毛利率較低。面對不利的市場環境，公司多措并舉，積極應對，一是緊隨市場變化，動態調整生產結構，創新生產配料模式，推進低成本原燃料及中間物料應用，實現能耗及輔料成本雙降，達成降本增效目標;二是堅持市場趨勢研究，順應市場需求，深度挖掘資源供應商，增加高附加值原料采購量;三是拓寬銷售渠道，積極開發優質新客戶并拓寬客戶群體，開發鋅錠直銷新市場提高價格升水，有效把握金、銀、硫酸等產品價格上漲契機，增加公司效益。

日前，包鋼股份鋅鋁鎂鍍層產品在光伏邊框市場拓展方面取得積極進展，成功與多家國內主流光伏邊框制造企業建立合作關系，產品研發、試制與批量供應穩步推進，展現出包鋼股份在鋅鋁鎂鍍層材料領域強大的技術實力與市場競爭力。在與華東地區某知名光伏企業的合作中，包鋼股份供應的鋅鋁鎂鍍層產品以其優異的耐腐蝕性能、高強度和良好的加工適配性，順利通過用戶驗證，實現批量穩定供貨，產品使用反饋良好，充分滿足光伏邊框在戶外復雜環境下的長期使用要求。

截止10月20日LME鋅庫存為37325，較上周庫存下調625噸。本周鋅精礦港口存27.7萬噸，環比減少3.7萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上周持平。

后市預測：宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾周二演講表示美國勞動力市場顯示出進一步的困境跡象，暗示他可能準備支持本月晚些時候再次降息。另美聯儲決策機構聯邦公開市場委員將于10月28日至29日舉行下次會議，市場普遍預期，鑒于美國就業市場持續疲軟，繼9月17日宣布降息25個基點后，美聯儲將再次降息25個基點，后續聚焦通脹、就業數據及其余官員表態，以判斷降息節奏和幅度。銀十”傳統消費旺季應有的需求釋放特征尚未明顯顯現，短期雖存回暖可能，但預計整體改善空間有限，且隨著北方天氣轉冷后，終端開工將進一步受限，后續仍需關注利好政策落地后實際消費情況。預計下周鋅價市場或區間震蕩。

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