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一般而言，某種商品庫(kù)存的高企往往反映了供給過(guò)剩，而現(xiàn)貨升水的上漲大多體現(xiàn)的是供不應(yīng)求。令人困惑的是，在如今LME鋁市場(chǎng)上，高庫(kù)存與高升水同時(shí)存在，這已經(jīng)嚴(yán)重干擾到投資者對(duì)鋁行業(yè)供求關(guān)系的準(zhǔn)確判斷。

當(dāng)前鋁需求并沒(méi)有像高升水反映的那樣強(qiáng)勁，而是應(yīng)有的供給被抽離出了實(shí)體市場(chǎng)。事實(shí)上，今年前三季度，全球原鋁消費(fèi)同比僅增加了3.3%，明顯低于去年全年9.8%的增幅，而供給增幅略高于消費(fèi)，整體供需平衡仍然表現(xiàn)為過(guò)剩。專家認(rèn)為由于融資交易的存在，大部分鋁錠供應(yīng)都被鎖在LME庫(kù)存中，人為造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)的緊張，導(dǎo)致了高升水的出現(xiàn)。

（關(guān)鍵詞：原鋁 庫(kù)存 LME）